Mayo 20 de 2015

El dólar cerró con un alza de $58 frente a la TRM por anuncios de JPMorgan y petróleo

Después de que se suspendiera por un tiempo la venta de Isagen la semana pasada, la moneda estadounidense empezó a mostrar fortalecimiento, el cual, además, estuvo marcado por el debilitamiento del petróleo, los datos del sector inmobiliario en Estados Unidos y por la expectativa de que JPMorgan a finales de mayo baje la participación de la deuda local de 7,5% a 7,1%. En este sentido, el dólar durante la jornada de ayer cerró en un precio promedio de $2.475,89, lo que representó un alza de $58,88 frente a la Tasa Representativa del Mercado (TRM), que se ubicó en $2.475,89.

En el reporte que dio a conocer JPMorgan, se explica que serán removidos del índice de deuda los títulos colombianos TES con vencimiento a junio de 2016, al tiempo que ingresarán los papeles con maduración a 2026 y 2030.

Juan Felipe Pinzón, analista de mercado y estrategia de Profesionales de Bolsa, afirmó que con esta situación el dólar se apreciará dado el flujo de dinero que saldrá del país.

“Esta referencia saldrá debido a que no cumplirá con la condición de una madurez mayor a 13 meses, la cual se cumple en mayo. Esto equivale a US$9.400 millones. En total, el peso de Colombia en el índice se reducirá de 7,5% a 7,1%”, explicó Pinzón.

De este modo, de acuerdo con los cálculos realizados por Corficolombiana, el valor de los diferentes activos bajo administración en el índice GBI - EM Global Diversified, de JPMorgan, es de US$190.000 millones.

Según los analistas, el cálculo del número de días necesarios para realizar las compras o ventas estimadas está hecho sobre el promedio diario de negociación de los últimos tres meses en cada referencia, pues afirman que el tiempo real puede diferir de acuerdo a las condiciones futuras de liquidez de los títulos y a la demanda de los agentes del mercado.

José David López, director de investigaciones económicas de Valoralta Comisionista de Bolsa, afirmó que “la expectativa no es de entrada de dólares sino salida, eso significa que esta divisa va a estar al alza como lo hemos estado viendo en los últimos días”.

Según los consultados, la compra por estrategia de los índices va a ser por alrededor de 65% de esa liquidez. “La cantidad de dinero invertido en Colombia se va a disminuir, entonces vemos que esa caída va a generar una expectativa de una salida de flujo y eso presiona la demanda de dólares y seguramente veremos un impulso adicional”, explicó Fernando Chacón, analista de divisas de Acciones y Valores.

Además, explicaron que a mayor flujo de dólares se va a apreciar el peso, pues además, los tesoros en Estados Unidos se están valorizando porque ven más lejana la decisión de la subida de tasas de interés de la Fed.

“Serán US$3,5 billones  los que saldrán del país a otro emergente, probablemente Indonesia, que aumentó su participación”, agregó Pinzón.

Los expertos también coinciden en que los Títulos de Tesorería (TES) son la segunda fuente de financiación interna del gasto público. Según las cifras del Ministerio de Hacienda, el saldo de la deuda pública interna colombiana en manos de inversionistas extranjeros creció 3,7% en abril, frente a marzo, lo que tuvo un récord histórico de US$13.653 millones. La entidad reveló que el saldo de la deuda pública local del país a abril se ubicó en US$83.532 millones.

El petróleo por su parte, a cierre de mercados, estaba en US$57,26 (WTI), mientras que el Brent se ubicó en US$64,47 con una caída de 2,72% en la jornada.

Fuente: La República.

Sin venta de Isagen, quedan en jaque 19 de los 25 proyectos 4G que faltan

El presidente de la Financiera de Desarrollo Nacional (FDN), Clemente del Valle, habló con LR acerca del impacto que traerá en la financiación de los proyectos de infraestructura de cuarta generación, no tener disponibles los $5,3 billones de la venta de Isagen.

El apalancamiento a los proyectos, la diversificación y hasta la puesta en marcha de la tercera ola estarían en vilo si el Gobierno Nacional no resuelve pronto la capitalización de la entidad.   

¿Cuál es el impacto que tendría sobre la FDN el aplazamiento de la venta de Isagen? 
Tengo una limitación que es mi patrimonio técnico. Llegando a 30% de mi patrimonio técnico por proyecto, no puedo poner más de $180.000 millones. Eso representa alrededor de 10% de la deuda que requiere cada proyecto. La lectura que tenemos después de la primera ola es que el respaldo que nos piden para ayudar a hacer los cierres es más cercano a 20%. 

Al no contar con los $5,3 billones de Isagén, ¿qué alternativas se pueden plantear mientras se define si se vende o no? 

Vemos una limitación que a corto plazo se está tratando de sustituir con una alianza con el Banco Agrario. Los 10 proyectos de la primera ola, que son inmediatos, se están trabajando bajo este esquema, aunque es más limitado y lento me permite darle tiempo al Gobierno. Lo crítico se empieza a ver cuando entra la segunda y tercera ola donde ahí ya no es solamente la capacidad  individual lo que se me va a volver limitado, sino el monto también, porque yo no tengo la posibilidad de financiar todo mi portafolio. Entonces  eso me limita los proyectos y, de alguna manera, hacer algo de diversificación. 

¿Estarían entonces en riesgo los proyectos de infraestructura si la FDN no se capitaliza con los recursos de Isagen? 

Supongo que sí. Eso es lo que ha dicho el Gobierno y es que realmente pone en jaque facilitar la financiación de las  próximas  olas. Yo no veo cómo hacer una sustitución fácil y mientras no se encuentre una alternativa sí pondría en serio peligro la posibilidad de facilitar. 

Si lo miramos en tiempo, con los recursos disponibles que tiene actualmente la FDN, ¿cuál sería el plazo que tendría el Gobierno para definir de dónde saca los $5,3 billones? 

Pues mire, si yo estoy prestando en promedio $180.000 millones por proyecto, en la primera ola se van $1,8 billones. Frente a los $3 billones que tengo de capacidad, me quedaría $1,2 billones restantes. Eso me daría para unos seis proyectos más y eso haciendo todo en carreteras y no diversificando el portafolio. La primera ola estaría cubierta, la segunda ola estaría parcialmente cubierta. 

¿Y la tercera ola, en el escenario actual?  

No habría financiación de nosotros. 

¿Cómo le parece la propuesta de Justicia Tributaria de poder usar bonos de Fogafin para capitalizar a la FDN? 

Yo no lo veo viable. Sería desvirtuar el rol de Fogafin y, de alguna manera, debilitaría la red de soporte que tiene el sistema financiero. Y si el Gobierno usará inadecuadamente ese vehículo, empieza a crear una preocupación y un ruido innecesario al sistema. 

El Gobierno podría bajar control a 67%  

Una alternativa que explora la FDN es una nueva capitalización por $60.000 millones, pasando de $640.000 millones que tiene en la actualidad a $700.000 millones. Sin embargo, Clemente del Valle reconoce que son montos pequeños frente a las necesidades que se tienen. “La única posibilidad es que la IFC, que tiene un derecho de incrementar un poco más su participación, lo ejerza y eso llevaría al Gobierno a su mínimo que quiere tener que es 67% de la FDN”, señala del Valle. La más reciente capitalización de la entidad fue hecha por el banco Sumitomo al comprar el 8,8% en una operación por US$28 millones.     

Fuente: La República.

Los activos de las comisionistas de bolsa cayeron 8,86% en un mes

El mal momento de la economía en Colombia, que no da tregua, y la volatilidad en el mercado, son los principales factores que no permiten que las comisionistas de bolsa levanten cabeza en sus resultados. De acuerdo con las cifras más recientes de la Superintendencia Financiera de Colombia, en marzo los activos de estas firmas llegaron a $3,73 billones, cifra inferior en 8,86% a la registrada un mes atrás ($4,06 billones).

Según los analistas, si se continúa viendo una devaluación en el país, es difícil que estas compañías presenten mejores resultados.

César Ferrari, Phd en economía y profesor de la Universidad Javeriana, afirmó que “con el proceso devaluatorio que vivimos en el país los precios de las acciones caen, al igual que la demanda, entonces como las comisionistas cobran comisiones de transacciones pues también éstas van a mostrar un descenso”.

Es de señalar que según las cifras que muestra la Superfinanciera, Credicorp Capital es la comisionista que mayores ingresos tuvo en el tercer mes de este año, pues logró llegar a los $157.712 millones, mientras que BTG Pactual tuvo $74.775 millones y se ubicó en segundo lugar.

Para los expertos consultados por este diario, lo que han tratado de hacer las comisionistas para blindarse de la difícil situación es empezar a hacer fusiones, reestructuraciones internas y cambios de estrategias para atraer un mayor número de clientes.

Ahora bien, por el lado de las de menores ingresos están: Afin ($975,08 millones), Valoralta Comisionista de Bolsa ($3.616 millones) y Adcap Colombia ($5.445 millones), que según los analistas, son entidades pequeñas que han mostrado con su reestructuración que el objetivo es alcanzar mejores resultados para 2015.

Entre tanto, a pesar que no todas las compañías han dado a conocer sus estados financieros hasta abril, Valores Bancolombia es el que lidera la lista en este momento con los mayores ingresos, pues la cifra llegó a $55.222 millones, seguido por  Corredores Davivienda con $38.950 millones, Casa de Bolsa con $11.295 millones, Profesionales de Bolsa con $10.662 millones y Valoralta con $3.616 millones.

“Las sociedades comisionistas de bolsa deben tener cuidado, el Estado debe tener control. Hay que hacer alianzas, estrategias y buscar nuevos nichos de mercados”, afirmó Diego Andrés Guevara, economista Phd de la Universidad Gran Colombia.

Además, en marzo, de acuerdo con la Superfinanciera, Credicorp Capital, que fue la comisionista que mejores resultados evidenció, tuvo en el tercer mes del año utilidades por $24.836 millones, mientras que sus activos fueron de $1,3 billones.

“Si la tasa de cambio sigue devaluándose van a seguir cayendo las transacciones, por lo que los resultados van a continuar siendo desalentadores. Los precios de las acciones con seguridad mostrarán un descenso también”, agregó Ferrari.

Las cifras a febrero de 2015

Según el informe más actualizado de la Superfinanciera, en febrero los activos de las sociedades comisionistas de bolsa sumaron $4,06 billones, es decir, tuvieron una caída de 19,51% frente a la cifra registrada en enero de este año.

El documento señala que dicha reducción estuvo marcada por el comportamiento de las inversiones y operaciones con derivados, cuyo saldo cayó 30,31%.

En este sentido, las inversiones y operaciones con derivados ascendieron en febrero a $2,02 billones, de los cuales 70,83% correspondió a títulos entregados como respaldo de operaciones monetarias pasivas. En este sentido, los títulos de deuda pública interna representaron 80,47% de las inversiones y derivados.

Guevara agregó que si se evidencia alguna mejoría en los resultados de estas compañías se debe al impulso de crecimiento económico que se evidenció en los primeros meses del año pasado.

“Las perspectivas en el mediano plazo es que las cifras van a seguir cayendo, se evidencia el efecto del año anterior. Creería que esas utilidades van a seguir disminuyendo, porque en 2016 se va a ver el efecto de lo que se vivió en 2015”, explicó Guevara.

Entre tanto, los ingresos operacionales de estas firmas llegaron a una cifra de $162.890 millones en el segundo mes de este año, presentando una caída de 5,60% frente a lo que se registró en enero.

Así las cosas, cabe señalar que de los ingresos de operación reportados en febrero, las comisiones provenientes de los contratos de administración que desarrollan estas sociedades, más los honorarios, fueron equivalentes a 25,57%.

Adicionalmente, de acuerdo con el informe, el valor de las operaciones activas clasificadas como derivados ascendió en el segundo mes del año a $16.290 millones.

Ahora bien, dentro de los ingresos, es importante resaltar que los que fueron generados por las inversiones de cuenta propia, representaron 66,29% de los mismos y ascendieron a $107.970 millones. Evidenció una caída de 10,58% frente a lo reportado a finales del primer mes de este año.

El documento muestra que las utilidades acumuladas hasta febrero, fueron de $12.630 millones, mayores en 36,24% a las registradas en enero de 2015. El indicador de rentabilidad de los activos fue de 1,88%.

Fuente: La República.

Ecopetrol espera obtener $1,09 billones de la venta de acciones de la EEB

La petrolera estatal Ecopetrol, anunció la venta de sus acciones en la Empresa de Energía de Bogotá. Se trata de un total de 631 millones de títulos que equivalen a 6,87% del total de las especies en circulación de la compañía bogotana.

El precio fijo por acción para la venta es de $1.740, que multiplicado por los 631.098.000 títulos que tiene la petrolera, los dejaría con un total de $1,09 billones para capitalización. No se estableció un número mínimo de especies a comprar, por lo que se puede arrancar en uno.  

De acuerdo con el anuncio publicado por la compañía, la oferta pública de venta comenzó ayer a las 9:00 a.m. y terminará el próximo 21 de julio a las 4:00 de la tarde. En este lapso, los aceptantes, explicaron, deberán presentar su aceptación ante las entidades receptoras de aceptaciones para la primera etapa, es decir, a las siguientes comisionistas de bolsa:

Acciones y Valores, Afin, Alianza Valores, Asesores en Valores, Asesorías e Inversiones, Bbva Valores Colombia, BTG Pactual, Casa de Bolsa, Citivalores, Compañía de Profesionales de Bolsa, Davivienda Corredores, Credicorp Capital, Global Securities, Helm Comisionista de Bolsa, Larrain Vial, Scotia Securities Colombia, Serfinco, Servivalores GNB Sudameris, Ultrabursátiles y Valores Bancolombia.   

La transferencia de las acciones inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) las realizará Deceval, en cuanto se termine el proceso de adjudicación de la primera etapa, en el caso de que no se vendan todos los títulos, se realizará una segunda etapa del proceso cuyos términos y condiciones serán dados a conocer en su momento. 

La acción de EEB estuvo entre las que más subió en la jornada de ayer con 3,03% a $1.700.

Fuente: La República.

Minero energéticas, las más golpeadas en la Bolsa de Valores

Durante la jornada de ayer en la Bolsa de Valores de Colombia, las compañías que presentaron una mayor reducción en el precio de su acción fueron: Canacol Energy con -8,97% a $5.680; Mineros con -4,84% a $1.620 por acción; Ecopetrol con -4,58% a $1.875; y Pacific Rubiales con -2,65% a $1.760.

De acuerdo con los comisinistas, la variación a la baja de las especies de las dos grandes petroleras del país: Ecopetrol y Pacific Rubiales, se debió a las protestas que se adelantaban en dos campos muy importantes (Rubiales y Quifa) y al intento que hicieron algunos manifestantes por tomárselos.

Entre las que más bajan también se metió la acción del ETF Colombia Select, cuyo precio se redujo -4,84% a $12.510. Por otra parte, las que tuvieron una mayor variación positiva fueron: Grupo Aval con 3,24% a $1.275, seguido de Cemex Latam Holding con 3,15% a $3.100.

El título de la Empresas de Energía de Bogotá se ubicó en tercer lugar con 3,03% a $1.700, impulsada por la venta de acciones que adelanta Ecopetrol (ver nota en esta misma sección).

En el grupo de las mejores variaciones también se metió la especie Preferencial de Grupo Aval que subió 2,81% hasta los $1.280; y preferencia Grupo Sura con 2,81% hasta los $35.880.

Por el lado de las acciones más negociadas la delantera fue para la preferencial del Grupo Aval que alcanzó un volumen de $35.438 millones; seguida de Cemex Latam Holding con $21.390 millones; en tercer lugar se ubicó Preferencial Bancolombia (con un alza de 1,68% a $27.900).

El top cinco por negociación lo completan Preferencial Grupo Argos con $18.904 millones (tuvo un alza de 2,38% a $17.180) y Ecopetrol, con $14.252 millones.

Finalmente, el índice de capitalización de la Bolsa de Valores de Colombia (Colcap), cerró la jornada en 1.368,58 unidades, mostrando un alza de 0,85% frente a la jornada anterior, no obstante, en lo corrido del año el indicador registra una caía de 9,54%.

El índice de liquidez de la Bolsa de Valores, Colsc,  bajó 1,09% a 1.136,28 unidades, mientras que el Colir subió 1,02% a 865,40 unidades.

El Dow Jones cerró en máximo histórico

Por el lado de las bolsas internacionales, el índice Dow Jones Industrial de Wall Street cerró ayer en un máximo histórico, alcanzando los 18.312,39 puntos, luego de mostrar un repunte de 0,07% durante la jornada. Por otra parte, el S&P 500 cayó 0,06% y el Nasdaq se redujo 0,17%. En cuanto a las bolsas en Europa, también registraron buenos resultados: la Bolsa de Atenas, subió; el índice Dax de la Bolsa de Alemania, tuvo buenos resultados:  el índice FTSEurofirst 300 cerró con una variación positiva de 1,65% a 1.606 puntos, entre otros.

Fuente: La República.

¿Qué puede hacer la política monetaria para sostener el crecimiento?

Esta semana se realiza la reunión de la Junta Directiva del Banco de la República. ¿Qué se puede esperar que salgan a decir tras dejar las tasas de interés en 4,5%?

La caída en los precios del petróleo supone un choque que puede afectar “el crecimiento económico mediante varios canales (términos de intercambio, confianza, costos de financiamiento, retorno esperado de la inversión, entre otros). Un menor precio del petróleo que sea duradero generaría una caída estructural en el ingreso nacional situación en la cual el accionar de la política monetaria es limitado” reseña el último reporte del Banco de la República.

Como ya dijo en abril la Junta Directiva, se espera que se dé un ajuste ordenado y oportuno de la demanda interna, coherente con los menores ingresos externos, donde los expertos observan que se vayan saneando los desbalances macroeconómicos con la idea de evitar posibles correcciones abruptas en el crecimiento y el financiamiento externo. “Esto incluye acciones de política fiscal que corrijan la reducción de los ingresos fiscales relacionados con la actividad petrolera” señala el informe. Es decir, está más del lado del gobierno que del Emisor ayudar a que ese ajuste se vaya dando vía menor gasto público y más impuestos.

Aceptar una mayor tasa de cambio es condición inevitable para el ajuste y tratar que esa tasa de cambio no signifique un nivel de inflación más alto en los próximos 18 meses, lo cual es posible en la medida que la débil demanda interna le quita poder de precios a los importadores. Otro aspecto clave es mantener el mayor nivel de reservas internacionales así como contar la línea de crédito flexible con el FMI, que permiten enfrentar problemas de liquidez internacional en caso necesario.

Aunque hay quienes abogan por incumplir la regla fiscal, pero la regla resulta fundamental en la confianza inversionistas y en la calificación del país por cuanto la misma regla busca mantener la sostenibilidad de las finanzas públicas. Por último, el marco regulatorio, que tiene como objetivo la estabilidad financiera y la solidez del sistema financiero resulta fundamental, pues bancos sanos hacen la diferencia entre un aterrizaje suave y un aterrizaje forzoso de la economía después de la bonanza.

La mayor vulnerabilidad de la economía colombiana es el elevado déficit en la cuenta corriente, pues significa desahorro y una caída del ingreso frente al resto del mundo. El déficit fue de casi US$20.000 millones en 2014. Como ocurre para una persona o empresa, más gastos que ingresos genera el riesgo de que radicalmente tenga que dejar de consumir y ponerse fuertemente a ahorrar. Lo ideal es que no ocurra de forma abrupta y desordenada. En el caso de Colombia resalta el reporte, “caídas adicionales no anticipadas en el precio del petróleo, fuertes incrementos en la prima de riesgo país o aumentos elevados y no esperados en la tasa de interés externa podrían materializar dicho riesgo”. 

Conclusión: el Emisor no se puede poner a bajar las tasas de interés porque estimula más consumo y menos ahorro, y el gobierno no se puede poner a pendejear poniéndole conejo a la regla fiscal porque deteriora la confianza de quienes le compran bonos y de quienes califican la seriedad con que maneja la capacidad de pago de su deuda.

Fuente: Dinero.

¿Por qué Chiclets Adams cerró su planta en Cali?

La empresa anunció la solicitud de permiso para la terminación de contratos de trabajo asociados a su planta de gomas y caramelos en Cali por problemas de rezago tecnológico y caída sostenida en el volumen desde el 2008.

Los empleados de la multinacional Mondelez recibieron ayer la noticia del cierre de la planta que opera en Cali.

Eso significa que la compañía dejará de producir gomas y caramelos y Chiclets Adams, entre otros productos, en la fábrica ubicada en el barrio Calima de la capital del Valle del Cauca.

La notificación oficial la recibieron ayer 480 empleados durante una reunión a la que fueron convocados, realizada en el Centro de Eventos Valle del Pacífico.

El mensaje fue contundente. “Cualquier decisión que afecte a nuestros trabajadores siempre será difícil y en este caso no es la excepción. Pero esta es una medida necesaria e irreversible para garantizar la sostenibilidad del negocio en Colombia”, señaló la empresa en un comunicado.

De acuerdo con las directivas de la compañía, el plan de retiro se establecerá con condiciones superiores a las leyes laborales colombianas. “Nos llamaron y nos encontramos con este anuncio y con abogados y psicólogos. Nos hablan de un plan de retiro pero no hubo una notificación o aviso”, expresó Ernesto Rojas, del Sindicato de Sintrainagro, al que están afiliados unos 200 trabajadores, que ayer instalaron carpas frente a la fábrica, en el norte de Cali.

La decisión fue adoptada a pesar de los esfuerzos e inversiones que realizó Mondelez International desde que adquirió la planta de gomas y caramelos en Cali, la cual ya tenía un fuerte rezago tecnológico, a lo que se sumaron las tendencias del mercado.

Todo eso produjo una caída sostenida del volumen de producción desde el año 2008, al punto que hoy la productividad de la planta es solo del 56% de su capacidad total, situación que hace inviable la operación.

Representantes de la empresa dijeron que el permiso para la terminación de contratos fue solicitado al Ministerio del Trabajo, pero la decisión está tomada. “Hoy no operó. La empresa cerró pero sigue con la comercialización. No es posible continuar”, indicaron los voceros.

La firma está presente en Colombia a través de Cadbury Adams, que funciona desde hace 50 años en la ciudad, desde donde abastece el mercado del país y otras naciones del sur del continente.

Fuente: Portafolio.