Octubre 13 de 2015

CIERRE MERCADO ACCIONARIO LOCAL

Índice COLCAP registra descenso del 0,03%

El viernes pasado se negociaron $123.194,12 millones en 2.738 operaciones.

El Índice de capitalización de la Bolsa de Colombia (COLCAP) cerró el viernes en 1.280,18 unidades, con un descenso del 0,03% frente a la jornada anterior. En lo corrido del año el indicador bursátil registra una variación negativa del 15,39%.

En cuanto al índice de liquidez COLSC, éste subió 0,41% a 995,85 unidades, y el COLIR bajó 0,05% a 807,41 unidades.

La especie con el volumen más alto de negociación fue PFBCOLOM, con $29.063,34 millones (variación positiva en su precio del 1,16% a $28.000,00). También se destacaron en este aspecto, ECOPETROL ($26.667,24 millones, con cambio negativo en su precio del 0,99% a $1.500,00) junto con CLH ($8.346,27 millones, con cambio positivo en su precio del 0,34% a $11.720,00).

Por su parte, PFCARPAK logró el ascenso más importante durante la sesión. El precio de este título creció un 8,39%, con cierre de $1.680,00. También se destacó por su apreciación; CONCONCRET, cuyo precio creció un 5,17% a $1.220,00; y BCOLOMBIA, que ascendió un 2,00% a $26.520,00.

Entre los títulos con mayor descenso en la jornada el más importante fue ISA, con una variación negativa del 3,02% a $7.060,00. También se presentó depreciación en: ISAGEN (con una variación negativa de 1,64% a $3.000,00) y PFAVH (con una variación negativa de 1,29% a $1.920,00).

Fuente: BVC.

El liderazgo de China representa más contradicciones que soluciones

El desplome en septiembre del mercado de acciones de Shanghái marca la primera vez de la era contemporánea en la que las dificultades internas de China tienen consecuencias globales, mientras que en noviembre, China asumirá el liderazgo del G20 y tiene la oportunidad de dejar su marca sobre las cambiantes condiciones del Gobierno global.

China y sus aliados en problemas

De acuerdo con Brookings en el artículo “Xi on the global stage: The cost of leadership”, “con mayores consecuencias viene más responsabilidad”, por consiguiente el trabajo  de Xi Jinping, el líder de China en Naciones Unidas será más duro que en años anteriores.

Brooking explica que la comunidad internacional ha estado cautivada por la narrativa de las potencias emergentes y por el declive de Estados Unidos o de Occidente al menos.

La recuperación económica de la Unión Europea, su revolución energética, su liderazgo en el tema del Ébola, y su batalla con el Estado Islámico; aunque sea parcial ha quedado atrás el declive de la economía del antiguo continente.

Pero además los supuestos aliados de China, no están en condiciones de apoyar su liderazgo en el G-20; el presidente de Rusia, Vladimir Putin, se atoró en los principios de Naciones Unidas con la agresiva estrategia de Rusia en Ucrania y ahora Siria; la presidente de Brasil Dilma Roussef trae consigo una profunda recesión y un gigantesco escándalo de corrupción y aun cuando el presidente Narendra Modi no ha tenido problemas en el marco internacional, difícilmente está a favor de China.

De acuerdo con Brookings, China de hecho esta más enfrascada, en términos políticos de cara a Naciones Unidas cuando refuerza su postura en el mar de China del sur, lo que evidenció las debilidades del “Modelo Beijing” con el manejo que le dio al desplome de la bolsa de valores.

La desaceleración de China, principalmente del sector manufacturero, así como del consumo de las materias primas globales, ha tenido un impacto sobre todo en las economías más desarrolladas.

Estas al parecer, florecían gracias al  auge del gigante asiático, pero de hecho, China ha demostrado no ser el gigante inquebrantable, para infortunio de la mayoría de países que conservan relaciones comerciales con este.

Pese al desalentador panorama, la economía de China sigue ocupando el “segundo puesto en materia de tamaño económico, el segundo en términos de gasto en defensa, y además mantiene su hegemonía en el continente asiático, y por ende una importante voz en asuntos globales”. 

De acuerdo con Brookings, China está comprometida con un crecimiento económico pacífico, mientras que acoge los aprendizajes que dejaron la segunda guerra mundial, y su líder Xi reconoce que la hegemonía militar no es una opción en los tiempos modernos, y más bien, había reforzado el ideal de “mantener relaciones entre las grandes potencias” desechando la competencia militar, por una relación de cooperación.

Lo anterior, para que en caso de que un país registre un crecimiento económico desmedido no genere temor dentro de los mandatarios sino más bien voluntad de cooperación.

De acuerdo con Brookings, la historia que cuenta Xi, es bien recibida por las Naciones Unidas, sin embargo va a ser imperativo que para que se crean las palabras del líder chino, “ se tendrá que hacer más esfuerzos que un simpe juego de palabras”.

Brookings, asegura que China tendrá que poner su estrategia junto con sus principios, empezando por la carta de las Naciones Unidas, documento fundamental del orden internacional, que contempla los principales son la prohibición de adquisición de territorio a la fuerza, no intervenir en asuntos soberanos, sin embargo; Estados Unidos ha violado estos principios en Iraq con graves consecuencias y Rusia también, con Crimea.

A su vez, China también lo ha hecho con China del Sur, con un comportamiento igual de perjudicial en el orden internacional estable, pero más sutil que por ejemplo Estados Unidos con Iraq.

Por lo tanto el liderazgo de China en el G20, con un estilo pacífico, lo obliga a modificar su estrategia en China del Sur y a su vez conmover a los otros países a hacer lo mismo, aseguró Brookings;  es la responsabilidad de China de cara al liderazgo en el G20.

Fuente: Dinero.

Dólar en picada global

El Índice "DXY de Bloomberg", que mide la fortaleza del dólar contra sus pares internacionales cayó por los 5 días consecutivos de la semana. Además, la moneda estadounidense mostró debilidad contra sus principales pares.

¿Cómo se ha movido al dólar a nivel internacional?

Según la agencia de noticias Bloomberg: “el índice sigue el desempeño de una cesta de las principales diez monedas en el mundo frente a la moneda estadounidense y se re ponderan anualmente en función de sus participaciones en el comercio internacional.”

El índice se inauguró el 31 de diciembre de 2004 con un nivel base de 1.000 puntos. Este mes abrió en 1.215 y cerró el viernes cruzando el mínimo de los últimos 30 días en 1.192. A este ritmoel índice se reduciría 51% en un año.

Esta semana la mayoría de las monedas se fortalecieron contra el dólar. En Latinoamérica el Real brasileño se fortaleció 3.9% y fue la moneda con el mejor desempeño de la región.

En segundo lugar en Latinoamérica está Colombia que según Bloomberg vio el Peso fortalecido en un 3,2% frente al dólar. Según los pronósticos del BNP Paribas, el dólar vs el peso colombiano cerrará el año en $2.900. El viernes cerró en $2.869.

Todas las monedas de los países del G10 – que hacen parte del Acuerdo General de Préstamos de 1962- se apreciaron frente al dólar esta semana. La moneda más fortalecida fue la Corona Noruega y la menos, el Yen Japonés en este grupo. 

 ¿Qué han dicho los directivos de la Reserva Federal?

Según Lananh Nguyen (Bloomberg) el dólar cayó a un mínimo de tres semanas frente a varias monedas como el euro a causa de que funcionarios de la Reserva Federal reconocieron que hay volatilidad en los mercados globales y que posiblemente habrá un aumento de tasa para fin de año.

El presidente de la Reserva de Atlanta, Dennis Lockhart dijo el viernes que ya no está tan confiado de la economía estadounidense frente a sus perspectivas de hace 6 meses. Según el oficial, las decisiones que tomará el Banco Central en torno a la tasa de interés dependerán principalmente de los datos económicos del resto del año, pero confía en una subida para antes del 2016.

William Dudley, presidente de la Reserva Federal, señaló que como lo dice Lockhart, todo depende de los datos pero que probablemente habrá un aumento antes de fin de año.

El directivo señaló que la anterior apreciación del dólar significó dificultades a los exportadores y además,  que ha presionado la inflación a la baja por la reducción del precio de los productos importados. En este sentido, lo que sucedió esta semana con el dólar es una buena señal para la economía estadounidense.

El estratega jefe de divisas para el hemisferio norte de Westpac Banking, Richard Franulovich,  dijo que "En el corto plazo el dólar enfrenta un gran reto pues las minutas de la Fed y el  enfriamiento en el crecimiento del empleo de Estados Unidos, son una señal de  dólar a la baja”.

Hoy el euro se cotiza a US$1,14  y se ha depreciado, esperan que el dólar pueda recuperarse. La estratega jefe de renta fija de Charles Schwab & Co dijo que la moneda estadounidense puede recuperarse a un rango de US$1,10 a US$1,11 por euro en las próximas cuatro a seis semanas.

Teniendo en cuenta el debate sobre el dólar y la Fed, un administrador de portafolios  del Grupo OppenheimerFunds Inc. dijo que están reduciendo las apuestas sobre las ganancias en dólares para Bloomberg en una entrevista telefónica.

Fuente: Dinero.

Por exceso de oferta, precios del crudo abrieron a la baja

La referencia WTI pierde 30 centavos hasta 46,80 dólares, mientras que el barril de Brent retrocede 20 centavos y se cotiza en 49,66 dólares.

El petróleo caía el martes luego de que la Agencia Internacional de Energía (AIE) proyectó que un superávit global de suministros perduraría durante el 2016 ante una ralentización del crecimiento de la demanda y mientras importantes productores de la OPEP mantengan la producción cerca de niveles récord.

La AIE, con sede en París, dijo que el mercado petrolero mundial seguiría sobreabastecido al menos por otro año.

El petróleo perdió más de 5 por ciento el lunes al conocerse de un aumento en la producción de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (Opep) y ante las expectativas de mayores suministros de crudo en Estados Unidos.

El crudo Brent cedía 20 centavos por barril, a 49,66 dólares, mientras que la referencia WTI perdía 30 centavos, a 46,80 dólares.

En su reporte mensual del martes, la AIE dijo que la demanda petrolera global aumentaría en 1,21 millones de barriles por día (bpd) en el 2016, una baja de 150.000 bpd desde un pronóstico el mes pasado.

Los suministros globales de crudo están superando a la demanda mientras importantes productores en Oriente Medio elevan el bombeo en un intento por aumentar la cuota de mercado.

La Opep elevó sus suministros en 90.000 bpd a 31,72 millones de bpd en septiembre, estimó la AIE.

La agencia dijo que espera que la producción de petróleo de la Opep se mantenga en torno a 31,5 millones de bpd en los próximos meses a medida que Arabia Saudita e Irak se enfocan en la participación de mercado.

Los inversores están a la expectativa de la publicación de los reportes semanales de inventarios de crudo en Estados Unidos el martes y miércoles.

Un sondeo de Reuters estimó que las existencias de crudo en Estados Unidos aumentaron en 2,8 millones de barriles en promedio en la semana finalizada el 9 de octubre.

Fuente: Portafolio.

De eso tan bueno no dan tanto

A finales de 2008, casi al tiempo con el desplome de Lehman Brothers en Estados Unidos, el gobierno de Colombia cerró dos firmas acusadas de captar ilegalmente recursos del público. DMG y DRFE, las dos captadoras ilegales de recursos (o pirámides, como se conocen en Colombia), alcanzaron en su apogeo proporciones relativas más grandes que Lehman Brothers en Estados Unidos.

En particular, entre las dos firmas contaban en ese momento con más de 500.000 inversionistas que atraídos por retornos inverosímiles (de 100%, 150% y hasta 200%, dependiendo del monto de los recursos invertidos - ver volantes promocionales) habían depositado recursos equivalentes a 1,2% del PIB de ese año. Esta cifra de captación ilegal de las dos pirámides corresponde a 8% del total de depósitos de los hogares en el sector financiero legal en 2008, o a 22% de los depósitos totales de Bancolombia, el banco más grande del país. Cuando finalmente el Gobierno intervino estas pirámides, 80% de los inversionistas perdió dinero.

El dueño de DMG, David Murcia Guzmán, quién ahora paga una condena en Estados Unidos por lavado de activos y quién previo a su detención y cierre de su firma alcanzó estatus de celebridad, alegaba antes de ser detenido que las amenazas de intervención gubernamental de su firma eran consecuencia de la persecución de los bancos que veían cómo su modelo de negocio los dejaba sin clientes.

En un estudio que estamos terminando los autores de esta nota y Miguel Urrutia, analizamos el impacto de las dos pirámides sobre tres factores: el crédito en el sector financiero formal, las calificaciones de crédito y los depósitos. En cuanto al crédito queremos evaluar si los inversionistas se endeudaron con el sector financiero legal para invertir en las pirámides y si luego del cierre de las mismas observamos impactos sobre la calidad del crédito de estos individuos. Y en cuanto a depósitos, evaluamos si hay evidencia de retiros del sector legal con destino a las pirámides.

Para identificar estos efectos utilizamos los datos del total de recursos depositados por cada uno de los inversionistas en las dos pirámides así como el saldo en dichas firmas al momento de la intervención por parte de las autoridades. La diferencia entre el total depositado y el saldo representa las ganancias o pérdidas para cada individuo. Para encontrar un grupo de control comparable de individuos que no invirtieron en estas dos pirámides, utilizamos la encuesta del Gobierno para focalizar los programas sociales (Sisbén), la cual cuenta con características sociodemográficas de gran parte de la población. Con esa información, le hacemos seguimiento al crédito de ambos grupos con el sector financiero legal, antes y después del cierre de las dos pirámides.

En la siguiente gráfica resumimos algunos de los principales resultados relacionados con los créditos del grupo de individuos que invirtió en las pirámides vis-á-vis los que no invirtieron pero que se parecen en sus características observables a los primeros. Las líneas reportadas representan las diferencias entre el grupo de tratamiento (inversionistas) y de control para cada trimestre en la respectiva variable estudiada. La línea vertical representa la fecha de cierre de las firmas.

Los paneles superiores muestran que los inversionistas se endeudaron con el sector financiero legal mucho más que sus pares no inversionistas. Más precisamente, antes de la intervención los inversionistas en las dos pirámides tenían un stock de crédito de consumo que era 44,4% superior relativo al stock de los no inversionistas, lo que equivale a un flujo adicional de crédito trimestral por inversionista de $241.000 (aproximadamente USD$120). Los paneles inferiores muestran a su vez que antes de fin de las pirámides, sus inversionistas mantuvieron calificaciones crediticias al alza y mejores que las de sus pares no inversionistas, pero que esa tendencia se revirtió con la intervención de las pirámides. En particular, la proporción de créditos con buena calificación (créditos tipo A) de los inversionistas en las pirámides era 4,8% superior a la de los no inversionistas antes del fin de las pirámides. Después de la intervención de las mismas, la proporción de créditos en mora (créditos tipo D y E) de los inversionistas alcanzó a ser 3,5% superior.

También estimamos los efectos de las pirámides sobre los depósitos en el sector financiero. Aquí la identificación no la podemos hacer a nivel de individuo pues la Superfinanciera no tiene esa información. Nuestra estrategia entonces consistió en construir variables de intensidad de presencia de las pirámides a nivel municipal y usarlas para identificar la evolución de los depósitos. Los resultados principales se resumen en el siguiente gráfico. Las líneas son elasticidades: ante aumentos en la proporción de la población que invirtió en pirámides, reportan en cuánto cambian los depósitos en el sector financiero legal.

Lo que sugieren estos resultados es que en efecto hubo un deterioro en las captaciones en el sector financiero en los trimestres previos al fin de las pirámides. En depósitos totales, un municipio en el percentil 90 en términos de inversionistas per capita, presentó una reducción de 20% en los depósitos totales respecto a un municipio sin pirámides. Y en CDTs (sigla que usamos en Colombia para referirnos a depósitos a término fijo) esa misma métrica indica una caída de 69% antes del cierre de DMG y DRFE, y además es persistente pues dos años después no se alcanza la senda de aquellos municipios que no fueron afectados por las pirámides. Si extrapolamos los números para el total nacional, los depósitos totales en el sector financiero habrían caído por culpa de las pirámides en cerca de 1,6% y los de CDTs en 5,5% antes de la intervención.

Los efectos que estimamos indican que en poco tiempo un par de firmas ilegales logró morder un pedazo relevante de los depósitos del sector financiero y alteraron las decisiones de endeudamiento de los hogares. Dada la magnitud de los recursos que estaban en juego se entiende la permanente campaña del Ministerio de Hacienda y de la Superintendencia Financiera para evitar que nuevos negocios como estos ganen tracción. Si eso sucede, como con DMG y DRFE, se pone en juego más que los ahorros de algunos incautos; las implicaciones pueden poner en riesgo la estabilidad financiera y tener reverberaciones macroeconómicas.

Fuente: La República.

SABMiller acepta la oferta de AB InBev para crear la mayor cervecera del mundo

Las dos mayores cerveceras del mundo acordaron el martes crear una compañía que fabricará casi un tercio de la cerveza del mundo, después de que SABMiller aceptó una oferta por más de US$100.000 millones de su rival Anheuser-Busch InBev.

El directorio de SABMiller dijo que aceptaría una quinta propuesta de su rival más importante. Si se concreta, el acuerdo podría estar entre las cinco principales fusiones en la historia corporativa y ser la mayor adquisición de una empresa británica.

Después de repetidos rechazos a propuestas más bajas, AB InBev dijo que estaba dispuesto a pagar 44 libras esterlinas en efectivo por cada acción de SABMiller, con una alternativa por efectivo y acciones fijado en un descuento y limitada al 41% de las acciones de SABMiller.

Con esto, la valoración de 100% del capital de SABMiller llega a 71.280 millones de libras (unos US$ 09.366 millones). Además, AB InBev deberá asumir una deuda de unos 7.000 millones de libras que tiene su rival.

La tabaquera Altria y el grupo colombiano Santo Domingo, que son los principales accionistas de SABMiller con el 41% del capital, tendrán la opción de recibir la mayor parte de la contraprestación de la opa en títulos de AB InBev. De este modo, evitarán el pago de elevadas impuestos por las plusvalías en caso de cobrar en metálico. El valor de la oferta para esos inversores asciende a 39 libras por acción.

SABMiller dijo que su directorio estaría dispuesto a aceptar la oferta y pidió una prórroga de dos semanas para el plazo impuesto en Reino Unido de las 16:00 GMT del miércoles por una oferta formal. La nueva fecha límite es el 28 de octubre.

"Hemos escrito mucho sobre los atractivos de (una combinación ABI/SAB) desde 2011 y continuamos viendo los beneficios a largo plazo para los principales accionistas de ABI en estos momentos", dijeron analistas de Canaccord Genuity.

El nuevo grupo combinaría las cervezas Budweiser, Stella Artois y Corona de AB InBev con las marcas de SABMiller Peroni, Grolsch y Pilsner Urquell. AB InBev añadiría ciertas fábricas de cerveza de América Latina y Asia a su ya amplia presencia y, sobre todo, entraría a África por primera vez.

Para muchos observadores, esto sería el último capítulo de décadas de consolidación en la industria cervecera. Las cuatro grandes firmas -AB InBev, SABMiller, Heineken y Carlsberg - ya están presentes en todo el mundo y fabrican más de la mitad de la cerveza a nivel global.

La nueva oferta dada a conocer el martes supera la propuesta del lunes de 43,50 libras en efectivo y está un 50% por encima del valor de las acciones de SABMiller del 14 de septiembre, un día antes de que surgieran las especulaciones sobre una oferta inminente de AB InBev.

A las 1122 GMT, las acciones de SABMiller subían cerca de un 9%, mientras que las de AB InBev ganaban un 2,14%.

El nuevo grupo, tras las potenciales ventas de activos que deberá realizar en Estados Unidos y China para contentar a las autoridades de la Competencia, tendrá una cuota del 30% en el mercado global de la cerveza y facturará unos 55.000 millones de euros.

Fuente: La República.

Volkswagen recortará sus inversiones mundiales en US$1.130 millones cada año

Es una de las medidas que contempla el nuevo plan de eficiencia que ha presentado la marca Volkswagen. El plan de inversiones programado antes de que estallara el escándalo de las emisiones se ha visto modificado, como anticipó Matthias Müller.

La cúpula de la marca Volkswagen ha anunciado su nueva estrategia para los próximos años y que, como consecuencia del escándalo por la manipulación de los motores, supondrá la reducción de las inversiones mundiales de la marca en US$1.130 millones (1.000 millones de euros) anuales.

Esta partida habrá que descontarla del paquete de US$97.782 millones (86.000 millones de euros) que el grupo Volkswagen anunció en el pasado año que invertiría hasta 2019. El nuevo presidente del consorcio, Matthias Müller, ya anunció la pasada semana que se revisaría todo el plan de inversiones para acometer solo las imprescindibles y retrasar o cancelar el resto.

En principio, esta decisión solo podría afectar en España a la planta de Landaben (Navarra), a la que está previsto destinar US$1.023 millones (900 millones de euros). Si bien en la factoría navarra se produce el Volkswagen Polo, uno de los veinte modelos más vendidos en Europa.

Los otros 3.300 millones hay que asignárselos a la marca Seat.

Sobre este tema, el ministro Soria aseguró esta mañana que les "garantizaron literalmente que no había ningún cambio en el programa de inversiones previsto para España, si bien este tipo de decisiones tienen que llevarlas todavía a determinados comités internos del grupo"; con lo que el ministro continúa dando información contradictoria desde que empezara el caso Volkswagen.

Matthias Müller ya anunció que el grupo Volkswagen revisaría sus inversiones para retrasar las que no fueran necesarias y, ahora, la marca Volkswagen Turismos ha anunciado un nuevo plan de eficiencia que contempla, entre otras medidas, reducir en US$1.137 millones (1.000 millones de euros) sus inversiones anuales, según informó la empresa.

El consejero delegado de la compañía, Herbet Diess, afirmó que la marca se está reposicionando para el futuro, con el desarrollo de nuevas tecnologías, con una nueva estrategia en motores diésel y con el desarrollo de una nueva plataforma para turismos y vehículos comerciales ligeros eléctricos e híbridos enchufables.

"La marca Volkswagen se está reposicionando a sí misma para el futuro. Nos estamos volviendo más eficientes, estamos dando un nuevo enfoque a nuestra gama de productos y a nuestras tecnologías clave y estamos haciendo hueco para tecnologías de futuro acelerando nuestro programa de eficiencia", añadió.

Entre las decisiones adoptadas por el nuevo consejo de administración de la empresa destaca que la futura generación del modelo Phaeton, el 'buque insignia' de la marca, será eléctrico y contará con una autonomía para recorrer largas distancias. Este es un modelo de ventas residuales.

En primer lugar, Volkswagen Turismos ha decidido instalar únicamente la tecnología de reducción catalítica selectiva (SCR) y AdBlue en sus vehículos diésel en Europa y Norteamérica "lo antes posible" y afirmó que los coches de gasóleo sólo equiparán sistemas de escape que utilicen "la mejor tecnología medioambiental". En definitiva se trata de incorporar a los futuros vehículos diésel un catalizador más potente y grande que con la ayuda del AdBlue (urea) permita una eliminación casi total de los óxidos nitrosos. Eso sí, Volkswagen no ha precisado si esta tecnologíca más cara se repercutirá en el precio final que paguen los clientes por sus coches.

Por otro lado, la firma automovilística también reforzará el desarrollo de la plataforma modular (MBQ), centrándose en vehículos híbridos enchufables con una mayor autonomía, así como en coches eléctricos con autonomías de hasta 300 kilómetros, en un sistema de suministro de energía de 48 voltios y en 'concept' diésel, de gasolina y de gas natural comprimido.

Entre las medidas que llevará a cabo la empresa también destaca el desarrollo de una nueva plataforma para vehículos eléctricos del segmento compacto de diferentes marcas del consorcio y que será válida tanto para turismos como para vehículos comerciales ligeros.

"El sistema estandarizado será diseñado para todas las estructuras de carrocería y tipos de vehículo, lo que permitiría 'concept cars' particularmente emocionales, y servirá para contar con una autonomía en modo eléctrico de entre 250 y 500 kilómetros", añadió la compañía.

Por otro lado, el modelo Phaeton contará con tecnología 100% eléctrica y será capaz de circular durante largas distancias sin recargarse, al tiempo que incorporará la última tecnología en conectividad y la próxima generación de sistemas de asistencia.

Fuente: La República.